近日看到《北京青年报》对罗杰斯的一个访谈，我觉得这位投资大师的一些话在目前有一定参考意义。他说，泡沫有两种，一种是初期泡沫，一种是完全泡沫。完全泡沫无疑意味着市场崩塌指日可待，届时要提前卖掉手中所有的股票。中国股市目前还是处于初期泡沫。中国政府一直试图让市场回归理­性­，并采取了很多办法去解决这个问题。如果市场没有回归理­性­，市场还会持续疯长，到明年三月股市可能会上涨40％。这意味着市场出现暴跌的机会随时会发生，对未来稳步向上的趋势是有害的。如果市场回归理­性­，会下跌20％，这样无疑对市场的未来是有好处的。如果市场是以波浪形态循序渐进的方式发展，我们可以看到市场逐步趋上的未来。

罗杰斯还表示，股市低点总比太高要好。处于完全泡沫的市场，人人都在谈论股票，都忙着买进卖出。很显然，在一个股价偏高的过热市场里买股票不是很明智的选择。只有当大多数人都在纷纷抛售手中股票的时候，你才可以发现便宜的、值得投资的股票。在牛市成熟阶段，如果市场大幅下跌就是买进的好时机。要注意的是，在牛市成熟阶段买股票更要仔细，因为这时候所有股票价格都在涨，你很难发现便宜股票。"不要听股票经纪人的，也不要听我的，关键是你要做大量功课，选择好的、便宜的股票。这一点至关重要。"

尤其最后一句，也是我的一贯主张。目前市场总体处于震荡筑底的过程中，始于4778点的反弹只是告诉我们，市场的调整是有限度的，而且很可能就在4800点一带成底，对来年的行情仍值得期待。但同时，筑底过程往往也是复杂和曲折的，期间甚至不排除较为极端、惨烈的情况发生，在从6000点跌至4778点的过程中，这一景象已经在部分个股上完整演绎。现在应该说大的风浪已经过去了，但市场不会就此风平浪静，战术上还是要重视短线随时出现的风险。

如果把一轮中级调整比作一场地震，震前我们要"防震"（涨高了就要随时注意可能出现的调整）；对"前震"我们要清醒地感知，及时地逃避（跌势初起要及时警醒）；对"主震"要尽量回避，千万不可完全参与；而对"余震"，既要有足够的思想准备，又要坚信灾难很快就会过去，对未来充满信心。现在的大盘就处在"余震"中，那么我们该持何种心态、如何看待短线的震荡、怎么调整持股与持币结构，就要有比较清醒的认识。

五、投资是件长久的事

不要怀疑时间的力量

时间：2008-02-21《都市周报》

近期股市震荡加剧，并且"一反常态"，在春季之始出现了大幅下挫行情，这让投资者感受到了阵阵寒意，同时也让一部分坚持价值投资、坚持中长线投资的人产生了疑惑：长期投资的策略是否还应该坚守？

彼得·林奇在他的著作《战胜华尔街》中有这样一个论断：如果在1940年1月31日投资1000美元购买标准普尔指数，52年后，1000美元将会增值到33?3793万美元；假如在这52年中，每年1月31日都定期定额追加1000美元，52年后，52000美元会增值为355?4227万美元；如果有勇气在每次股市下跌10％后，追加1000美元，因52年中股市有31次下跌10％，加上每年年初投资的1000美元，总投资83000美元，经过52年，可以增值为629?5万美元。由此可以总结出一个长期制胜的投资策略：每逢股市短期有一定幅度（10％以上）的大跌，就以固定金额买进指数基金，只买不卖，长期必能获得丰厚回报。

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