导语

山雨欲来风满楼。通货膨胀就是金融危机爆发之前刮起的狂风。它吹乱了人们的视线，引起了人们的慌乱，可是当真正的危机到来之际，它却突然平息了。如此匪夷所思，也许就是在这宁静中孕育着更大的灾难。人们很难搞清楚通货膨胀在金融危机中推波助澜的细节，但2008年上半年各国出现的通货膨胀无疑是深入理解这次金融危机的一堂必修课。通货膨胀是金融危机向全球扩散的一条重要途径。金融危机留给人们的悬念是：通货膨胀会卷土重来吗？

● 通货膨胀（inflation）

在经济学中，通货膨胀指货币供应量、货币收入或物价总的上升。一般认为通货膨胀是物价总水平超常上涨。

——《不列颠百科全书》第8卷

通货膨胀到底是好还是坏——日本的复杂心态

通货膨胀不完全是坏事，适度的通货膨胀对经济增长有利。任何经济增长都要伴随一定程度的通货膨胀，否则社会经济就会失去活力。究竟什么是好的通货膨胀和坏的通货膨胀，目前还没有统一的定论。在历经长期低迷后，通货膨胀也可能是一针强心剂。本来低增长、负通胀的日本，面对正在发生的通货膨胀，心情很复杂。

◆ 通胀就是久别了的甘霖

日本已经很长时间没尝过通胀的滋味了。最近几年来日本经济的主旋律是通货紧缩和经济衰退。2008年5月的数字显示，日本不包括起伏较大的新鲜食物价格的核心通胀率同一年前相比增长15%，是自1998年以来最大的增幅；6月份核心通胀率达到19%。通货膨胀正像细雨一样滋润着日本。

日本对于到来的通胀甚至有一丝窃喜。虽然普遍的观点认为成本推动型通胀对经济是有害的，不过大多数国家认为1%~3%的通胀率可称为“好”通胀(Good Inflation)，超过这个界限就是“坏”通胀（Bad Inflation)了。 由于人们预期日本几近于零的利率终于要开始上调了，银行的贷款业务由此将更有利可图。

尽管如此，日本的消费者还是痛恨涨价，特别是通胀给生活带来的不便。日经225指数在2008年7月2日起出现自1965年以来的最长时间的下跌，对通胀的恐惧影响到了日本的汽车行业。比起英国的和韩国的，日本的核心物价指数也许算不了什么，但对日本来说是10年来最高。同一年前比，面包价格涨12%，意大利面涨，方便面涨，汽油涨18%，煤油涨。日本能源支出由2004年的100000亿日元上涨到2007年的200000亿日元，相当于1860亿美元，2008年的能源支出会突破300000亿日元。

2008年上半年的全球­性­通货膨胀带给日本的既是机会也是困惑。

日本是世界上的第二大经济体，20世纪90年代陷入衰退不能自拔。日本的房市和股市泡沫于1990年破裂，留下了约等于日本GDP的1/15的坏账。在12年以后，日本的经济才有了像样的增长，到了2005年经济压力和债务引起的通货紧缩才开始消失。即使如此，日本的名义GDP仍然低于其在20世纪90年代的巅峰水平。

日本公司经历了长期低迷的经济环境，摆脱了多余的债务、人员和产能，轻装上阵，应该有所表现。但在全球经济一体化的今天，依靠出口的日本也难做到一枝独秀。全球经济的不景气对日本经济复苏产生巨大影响，日本扭转形势的梦想又被浇上冷水。

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