变化在美国是常态，在日本却比登山还难。试图改变日本公司现状的企业家陷入困境，政府为振兴经济也想了不少方案，较激进的政策是大规模移民，但这对沉睡已久的日本经济来说，效果甚微。

日本机构变革过程就如踩着刹车开车，车可以走，但发动机要费好大力气。刹车是日本的协调特­性­，要想改变那里的业务方式，需要大量的相互咨询和信息交换，探讨可以采取的措施和实际效果，直到达成共识。这样一个制度延续了很长时间，在日本人的心目中约定俗成，使其成为一种稳定剂，深深扎根在日本人的潜意识中，尽管痛苦也难以改变。

2008年上半年，日本同深陷次贷危机的欧美国家最大的差别在于没有信用危机。在日本家庭的金融资产中，现金占据了过高的比例。日本人的银行存款和家里的现金是日本GDP的15倍左右，占了家庭财富总额的半数。这种对零风险资产的推崇，从某种程度上深受日本文化或人口因素的影响。日本在21世纪开始进入老龄化社会，人们不愿冒风险，宁愿选择名义上零回报的现金，也不愿进行其他投资。

只有外部的强刺激才有可能改变日本人的投资方式，但新的问题是取出现金又投向何处呢？

尽管不易被人察觉，一些变化还是不声不响地在一些企业推进。以前经连会体系（keiretsu system）中银行对优质和劣质企业一视同仁的日子一去不复返了，企业相互持股已由20世纪80年代的50%降到今天的20%，外资持股由20世纪90年代的猛增到27%。无债一身轻，日本公司开始用留存收益投资，将劳动密集型生产移师海外，核心技术保留在国内；并购活动开始盛行起来；信息透明和法律体制改革也在进行中。

政客们牵制着日本的经济，尽管1990年以后情况有所改观，但是周期­性­放缓正在暴露日本的这一结构­性­缺陷。几年前人们曾经希望日本能够在美国经济疲软的时候给世界经济带来一些帮助。现在看来，这样的希望未免过于渺茫。日本的生产率低得惊人：新近投资的回报率只有美国的一半。因为许多公司无法给员工涨工资，消费也仍然委靡不振。官僚主义导致的失误让日本经济付出相当大的代价。

◆ 日本再次抄底美国

在沉默了十多年后，日本人再次作出惊人之举。不过这次收购的不是好莱坞和洛克菲勒中心，而是美国资本主义的心脏——华尔街。趁美国的金融乱局去抄底，日本人真得很­精­明吗？

2008年9月下旬雷曼兄弟公司倒闭带来的连锁反应，使华尔街原来的投资银行仅剩下高盛和摩根斯坦利两家。资金短缺严重困扰着仅存的这两家投行，仅凭现有资金已难以支撑杠杆投资。危难时刻，日本银行果断出手。日本市值最大的银行集团日本三菱UFJ金融集团(MUFG)2008年9月22日表示，将收购摩根斯坦利20%的股份。

同日，日本市值最大的证券经纪公司野村控股(Nomura Holdings Inc)通过拍卖成功购得雷曼兄弟控股公司旗下亚洲的股票、固定收益和投资银行业务，其中还包括5000万美元的商誉。到2008年9月底，日本在海外的收购金额已达到570亿美元。

国内经济的长期低迷和市场的局限­性­早就难以满足日本金融机构的胃口，进军海外一直是日本公司战略中重要的组成部分。日本的公司握有六千多亿美元现金，在日本这个经济疲软、老龄化的社会，唯一的出路就是海外投资。

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