对于机构投资者而言，1921年的股市不同寻常。确实存在此类投资者，但是普通股票仍被视为具有投机­性­，机构投资者对债券市场有着非常浓厚的兴趣。

尽管只有382个公司在纽约证交所上市，无法与现在2 500个上市公司相提并论，但是投资者仍然可以自由选择很多种工业股票。最主要的板块是铁路、钢铁和石油。1921年公开发行的股票似乎反映了当代投资者的利益需求。1921年前8个月新发行的股票当中，铁路股票的比重不足1%，剩下的是公用事业股票和工业股票，它们各占半壁江山。一个新兴产业迅速壮大——汽车股票。其他新兴产业包括橡胶和烟草，前者受到蓬勃发展的汽车工业的推动，后者的兴起主要是因为消费者的需求从传统的散叶烟草转移到人造香烟。

铁路：自从1830年莫赫克·哈德逊铁路公司（Mohawk & Hudson）在纽约证交所上市，投资者都能够购买美国铁路证券。很早以前铁路公司的竞争非常激烈，但是尽管19世纪很多铁路公司最终破产，但是投资者仍然可以选择其他铁路股票，如：埃琪森·托皮卡和圣塔菲（Atchison Topeka & Santa Fe）、巴尔的摩和俄亥俄（Baltimore and Ohio）、加拿大太平洋（Canadian Pacific）、切萨皮克和俄亥俄（Chesapeake and Ohio）、纽约中南太平洋（New York Central Southern Pacific）和联合太平洋（Union Pacific）。

钢铁：摩根大通并购了卡耐基钢铁公司以及其他几家钢铁公司，从而使美国钢铁公司占据垄断地位。美国钢铁公司的运营资本是其他12家上市钢铁公司的两倍。但是到了1921年，它的产能利用率下降到20%。

汽车：大约50%的美国汽车是由福特公司制造的，但是直到1956年它才最终上市。投资者可以选择其他主要汽车制造商如通用汽车的股票，以及斯度德贝克（Studebaker）、皮尔斯银箭（Pierce Arrow）、威利斯-奥佛兰（Willys-Overland）、共和汽车（Republic Motors）和麦斯威尔汽车公司（Maxwell Motors）的股票。

石油：这个板块是由过去的标准石油托拉斯组织所垄断的，旗下有13家上市公司如加州标准石油公司、新泽西标准石油公司和俄亥俄标准石油公司。其他独立的中小板块在战争期间一度繁荣起来，人们特别关注墨西哥湾石油公司。联合石油（Associated Oil）、柯斯顿石油（Cosden Oil）、休斯顿石油（Houston Oil）、无敌石油（Invincible Oil）、墨西哥湾石油公司（Mexican Petroleum）、太平洋石油公司（ Pacific Oil）和辛克莱石油（Sinclair Oil）都是投机者的热门选择。

橡胶：固特异公司（Goodyear）开发出硫化技术，使得橡胶能够应用于制衣及其他领域，这就使得橡胶公司的生意兴隆起来。但是汽车的问世才使得四家上市橡胶公司，包括古德里奇（Goodrich BF）和美国橡胶公司（US Rubber）得以迅猛发展。

采矿：第一次世界大战期间采矿业获得长足的发展，尤其是铜矿企业。但是战后价格急剧下降给采矿业带来沉重的打击，铜的价格下跌到1911年的水平。1921年铜的价格是12美分/磅，而一战之前的8年里铜的平均价格是155美分/磅。直到20世纪50年代铜的价格才超过了1916的水平。1921年只有8个大型铜矿还在生产。纽约证交所上市的铜矿企业包括阿纳康达（Anaconda）、霍姆斯泰克（Homestake）和多姆（Dome）。

1921年的市场结构：消费社会出现了（2）

零售：原先上市的零售企业主要是邮购公司，但是连锁商店和百货公司已经具备了上市的规模。主要零售公司股票包括西尔斯罗巴克（Sears-Roebuck）、伍尔沃斯（Woolworth餾）、蒙哥马利沃德（Montgomery Ward）和五月百货（May Department Stores）。

制糖：一战期间以及结束后制糖业进入牛市。但是与其他商品一样，1920年至1921年经济衰退严重影响了糖的价格。1920年­精­制糖的价格是26美分/磅，但是1921年夏季它的价格猛跌至55美分/磅。在金融灾难中，国民城市银行接受了制糖公司的坏账，摇身一变成为古巴最大的糖业公司之一。制糖业主要集中在古巴，在过去的6年里糖产量翻了一番，占国民经济的1/3。这些上市公司既产糖也炼糖——关塔那摩糖业公司、古巴蔗糖公司以及美国炼糖公司。

烟草：自从美国建立烟草托拉斯以及香烟产业的迅猛发展，烟草行业面临根本­性­的变化。当时主要的烟草投资商是罗瑞拉德（Lorillard）和利吉特&迈尔斯公司（Liggett & Myers）。

其他：主要板块之外是一些从事其他新兴行业的公司，从潜艇制造到沥青层面制品不等。在那些愈发重要的行业板块内，这些公司的股票被频繁地交易——美国运通（American Express）、AT&T、可口可乐、伊士曼柯达（Eastman Kodak）、通用电气、纳贝斯克公司（Nabisco，即National Biscuit Company的缩写）、奥的斯电梯（Otis Elevators）和威斯汀电气公司（Westinghouse）。

当熊市来临时，由于得到政府提供的保本收益，所以投资者感觉很好。由于铁路已经国有化，所以在一战之后它并没有像商品价格和股票市场那样繁荣过。尽管政府保证根据历史价格给予固定的投资收益，但是即便如此投资额仍未见增长。当然1920年至1921年经济开始衰退时，政府所保证的收益确实有其好处。从1919年市场波峰到1921年8月市场波谷期间，铁路指数的下跌幅度只有道琼斯工业平均指数的一半。此外它还说明，标准普尔综合指数和优先股的表现远远优于道琼斯工业平均指数的20种股票。

并非所有的大型公司都在纽约证券交易所上市。1921年6月28日之前在大街的人行横道上还有一个交易市场，人们在此交易一些公司的股票。当这些公司在全球获得成功之后，这个经历成为一段佳话。这些公司包括英美烟草公司、吉列（Gillette）、菲利普·莫里斯（Philip Morris）和美国无线电公司（Radio Corporation of America，简称RCA）。

很多公司渐渐退出历史的舞台，但是它们仍在继续运营。1921年投资者渴望支持奥维列的莱特兄弟，当然他们有机会购买莱特兄弟创建的莱特航空公司的股票。公司专门研究航空发动机，1929年被柯蒂斯公司（Curtiss）并购，20世纪50年代末已经完全放弃航空研究了。1921年萨维奇轻武器公司（S*age Arms Company）的前景开始光明起来，因为1919年它们的杠杆式来福枪得到兰姆·贝尔将军（Lame Bear）的支持。如今的投资者也许对购买阿科美公司（National Acme Co保┕善焙芨行巳ぃ徊恍业氖枪司主席认为他们是在生产“节约劳动力的机器”，这与威利狼（Wile E盋oyote）公司所生产的独特产品有着很大的不同。1921年关塔那摩是一家糖业公司，而如今它有着迥然不同的含义。

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