第四点：请你设想一下不同的财富等级

在财富管理方面人们经常会说到具有不同特点的财富种类。首先这一资产是属于所谓的不动产还是货币资产十分重要。不动产是通过经济实体来偿还的。比如股票是以书面形式确定在某个公司的所有权，因此——就像房地产和首饰一样——属于不动产。现金、贷款或养老金等货币资产则与之相反，因为它们只通过支付承诺来偿还。黄金和贵金属尽管属于不动产，却具有货币的职能，因此是个例外。

德意志银行的统计把用*标记的资产形式归为货币资产一类，因为在现实中他们是可用来支付的。我个人认为这些资产是属于不动产的。它们以书面的形式确定对某物的所有权，这在经济危机时代和货币资产（如现金、贷款、人寿保险、定期存款）是完全不同的。

第二个区分标志**和财产是否具有流通­性­这个问题有关。股票、黄金、现金和贷款你可以随时转让，甚至遇到大的经济危机在市场上也可以找到买主。你也许只能获得你购买它们时出价的一小部分，但是还是可以卖掉的。

一般说来德国人对于更大经济危机的抵御能力是很差的。尽管目前财富价值在德国达到了一个令人激动的高度，却经常得不到正确的使用。大部分退休人员只靠国家的退休金过活（仍旧十分慷慨），但是退休金在经济危机时候会急剧下降。

让我们看一下在经济危机时不同的财富种类可能是什么样子的：

现金：在通货紧缩时期，现金投资通常完全是正常的投资方式。随着每年货币价格的下降你手中货币的实际价值却在升高。此外，你的现金流动­性­非常大。然后在即将到来的经济危机中对于这种财富形式存在绝对的危险。这其中工业国家的责任很大，以至于我认为人们根本无法抵制住诱惑，去使货币贬值。尽管你可能会有一些现金，以备急用，但是绝不会把你的大部分资产以这种形式保存起来。设想一下在经济危机时你的存款可能很难提取出来，利润率也是可想而之的糟糕。我的结论：在总资产中现金、定期存款占17%的份额绝对是太多了。

应对危机的“七点方案”（7）

现金基本原则：手头保持够你两个月使用的现金即可。

定期存款、金融市场共同基金：现金的准则同样适用于短期的定期存款和金融市场共同基金。但是经济危机时存在银行破产的危险。很多美国银行的信用级别仅为BBB+、BBB或BBB-。也就是说它们都处在垃圾信用的边缘。银行破产时你可以通过保险基金拿回你存款的一部分。但这可能需要一段时间——而在经济危机时期你可能恰恰没这么长的时间。

贷款（退休金、债券）和养老基金：贷款是一种书面形式的债务工具，在证券市场可以销售也可以用来付息。你可以随时把贷款出售出去（只需考虑一下价钱）。在正常情况下贷款的债权人（国家或者企业）有义务根据贷款的名义金额（比如1000欧元）每年向你支付一定的有价票证（比如50欧元），并在贷款到期之前（比如十年）把名义金额全部返还给你。

经常有人说，好贷款是“更安全”的资产，股票则不是。这个观点是错误的。没有真正更安全的资产。只有相对安全，在不同的情况下各有优点。在“正常的”经济形势下贷款的利润总是可计算的。在通货紧缩时期则不然。在大萧条时期部分贷款的汇率会下降30%或更多，许多贷款人变得无偿还能力。这时我建议根本不要贷款，因为这时的利率水平很低，你实际上只会失败。

金融衍生物 （期权、期权证、期货合同）、担保、奖金和折扣证明： 这些是抵御“期货市场动荡”的工具。这些工具更确切地说是危险的东西。这些都只是银行的利益。所以你要尽量避开这些产品。

最近德国投资者十分青睐担保、奖金和折扣证明。你同样要忽视这类产品。这些产品也是银行引诱你花钱的伎俩。所以如果遇到折扣证明、期权证、对冲基金、私人股本或人寿保险，你千万别相信。马上走开！

外汇、外币账户和外汇贷款：把流动资产的一部分用来购买外汇是一个好主意。我刚才已经说过——欧元、日元，尤其是美元都不属于安全货币。

股票和股本溢价：尽管至2000年股市繁荣以及投资热情的提高使得这种投资形式的比率仅占我们所有资产的。另外还有的基金和投资凭证（这其中还包括封闭式基金，如不动产基金和轮船基金）。不过也有例外的时候：1960年时股票还占据德国人财产的绝大部分。从1960～1980年形成了“德国模式”，政治家们说服选民说，他们不必关心养老保险——难怪股票的地位在下降。

优秀公司的股票相对安全——与房地产不同——也容易维持，并且可以通过股息的形式持续盈利。此外，德国企业也力争顾及股东也就是股票所有人的利益。稳定公司的股票在正常时期是获得稳定收益的最好道路。股票价格无疑会波动，但是长远来看它只会朝着一个方向波动——也就是上升。德国股票研究所的图表显示出自1948年以来你通过股票所获得的利润，以及你在哪一年购买的股票，又在哪一年将其出售。如果你从1948～2005年拥有德国股票，那么你平均

应对危机的“七点方案”（8）

每年创造的利润

1948年的1000马克在2005年值183666马克。这背后就是复合利率的神奇所在。一年之后你将持有1200马克，两年后1250马克，5年后达到1573马克，而10年后已经是2773马克。购买美国股票——20世纪是美国的世纪——在过去的75年中平均每年创造了13%的利润。

黄金和贵金属：他们被看做是杰出的货币。人们可以把贵金属埋在花园里，私运出境，而且它们在全世界都被接受。每个人的保险箱里都该有一些。尽管黄金价格自2000～2001年低迷时期已经翻了一番，但是价格依旧很低。除了黄金，铂金和白银也是优秀的投资对象，而且有很大的工业需求。因此它们不仅是货币，或者货币替代品，同时也是工业原料。

房地产：我们几乎一半的私有财产都被投在房地产领域。这在一个人口数量在减少的，在过去的几年中通过几十亿元的税收补贴，人为维持建筑业景气的国家中，不能长久给房产拥有者带来利润。第一个警报信号就是暂时关闭德意志银行的地产投资和房产基金。数十年来这一房产基金一直信心十足地打着“允许用被监护人的财产投资”的旗号出售。而今投资人一下子面对他们在银行重新估价——也就是说明显的贬值——之后才可以出售的基金。

经济危机时期无债的或者低债务的房地产完全是可以接受的资产。但是也要估计很多因素，这些因素使得房地产不再是理想的资产投资。

在严重经济危机时期股票价格、贷款价格和房产价格总是同时下降。这主要是因为三个投资类型只以他们的利润来估定价值。在经济危机时期租金也会下降。因此房地产必须继续保持无债务。

德国的资产投放在房地产领域的份额还是太大了。20世纪70年代时这样的决定还是正确的。但是在接下来的经济危机时期，德国房地产领域的投资导致了经济危机的进一步恶化。

企业投资：很多中小企业将其大部分资本投于本公司。这部分资本所占份额经常由于《巴塞尔资本协定》苛刻的贷款条件而不断增大并且只以有价证券和保证金的形式出现。你可以尝试一下把你投在你公司里的资产抽出来——即使很难抽出来。如果银行要求更多的有价证券，就一定是个危险信号。

封闭式基金（不动产、船舶基金、电影基金、风力等等）：封闭式基金是德国的一种特殊形式，得益于德国的税法和投资者的投资心态。可替代能源领域的一些项目如房地产项目、造船、电影等都是通过基金的钱来作为投资的。发起人把项目放置在一个封闭的投资者圈子里。最初的几年里大多数基金在税收方面都会亏损，然后就会逐渐盈利。15、20或者更多年后才会得到真正的资本回报。你的财产是不可流通的，因为在投资者的圈子里总会有人接管你的财产。在最后的几年中，基金在集装箱船繁荣的推动下在全球化的框架内运行良好。如果你现在才在这个领域投资的话，那就太晚了——当全球化的气泡破灭的时候，船舶基金就是第一批牺牲品。 txt小说上传分享

应对危机的“七点方案”（9）

在封闭式基金领域能够安全盈利的只有一种人：发起者（大多都是有权势的人）。德国的整个金融帝国都是在这种基金的基础上建立起来的。它们过去并且现在也被收入丰厚的投资者比如医生、律师和管理顾问追捧。建筑业的繁荣是通过医生和律师的特殊折旧提存筹集的。这种基金的大部分由于东部地区持续的不景气仅值其当初发行价的一小部分。

很长一段时间好莱坞的电影业都是通过德国的媒体基金来融资的。

饰品和收藏物：这些物品作为投资对象只适于超级富人或者真正这方面的专家。对于一个富裕的医生来说，我觉得珠宝作为危机时期的货币是十分受欢迎的。但对普通人，我不建议这么做——在紧急时刻你可能找不到买主所以不得不低价变卖。此外每一件珠宝都是不同的，因此需要仔细鉴赏。名画、邮票或者传统兵器也是如此。而对于黄金、铂金和白银麻烦就会少些。我当然也不反对购置一些家庭装饰品，只是不要把其作为你唯一的财产保护策略。

养老金和领取国家或企业养老金的权利：房地产、领取养老金的权利——主要是针对国家——是许多德国家庭财产的主要组成部分。可惜。因为我在第七章已经说明，养老金是不安全的：目前只有前劳动和社会事务部长诺伯特布鲁姆明白这一点。如今他说别人误解了他。你预计，最糟糕的情况下你只能得到维持最低生活水平的工资。但是一切基于承诺支付而不是基于具体资产的事物都必须被认为是有危险的。

资本人寿保险：在国家养老金和房地产之后人寿保险是德国人投资最多的地方，情况也是一样堪忧。在经济危机时期，你的钱是绝对不安全的，此外它是通过一点可怜的利润来生息的。

早在100年之前人们就萌发了这种想法，将一部分储蓄用于人寿保险以充分利用德国人的安全需求。资本人寿保险就这样应运而生了。可惜的是这一创新今天一直被糟蹋。它不适合财产构成，作为纯人寿保险也是有条件的。根据购买保险应注意一下几点：

1.终结人寿保险通常是没有意义的。

2.你无利可图（利润率经常低于1% —— 这你自己也可以做到！）。

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