中国的石油和原材料战略
2005年，中国海洋石油总公司（CNOOC）出价185亿美元竞购美国石油公司Unocal，这在当时给美国政界投下了一颗重磅炸弹。Unocal公司在开发深海油田和亚洲天然气储备方面拥有很多优势。最终，美国另一家石油公司Chervon Texaco通过激烈的游说才最终阻断了这场交易最终自己收购了Unocal公司。
其实，Unocal公司还并不算是一个特别重要的角色，以至于美国需要在国会上进行关于“国家安全”的讨论。但是一个事实是，包括Chervon在内的许多西方国家的石油公司都急需开发能源。因此，他们对来自亚洲的新竞争对手并不感兴趣。中国已经准备好去冒更大的风险和接受更高的石油价格。与之相比，西方国家则希望当石油价格重降至30美元时还可以获得利润。
近年来，中国对石油的需求剧增，但是石油开采量却没有增长。1993年中国成为了石油进口国。到2007年，中国50%的石油需求都需要依靠进口来满足，而且在未来，需求量还会以平均每年7%的速度继续增长。2003年，中国就已经超过了日本这个在美国之后全球第二大石油消耗国。（中国的日石油消耗量为540万桶，还远远比不上美国的2020万桶。）
在Unocal收购事件之前已经有许多中国企业进行收购和签订合约的先例了。2002年，中国海洋石油总公司和中石油（Petro China）分别出价亿美元和亿美元竞购印度尼西亚的石油和天然气田。2003年，中国石油天然气集团公司（CNPC）收购了哈萨克斯坦的一个油田，中国中化集团公司（Sinochem）在厄瓜多尔投资了1亿美元。2004年，中国石油天然气集团公司以2亿美元参股一个秘鲁的油田。同年10月，中石化（Sinopec）与伊朗签署了一项全面的合作协议，12月，中国海洋石油总公司以亿美元的价格收购了澳大利亚的一个天然气田。
在中国的石油进口中有28%是来源于非洲国家的。中国的企业在苏丹、安哥拉和尼日利亚不仅进行石油开采，而且还大规模地参与发展项目。在安哥拉，中国企业就将本只想更新执照的法国能源公司Total挤出了市场。
通过高价收购，中国可谓是“一箭三雕”：其一，保证了能源供应；其二，抑制了本国居民对外国商品的购买力；其三：可以通过人民币价值的优势继续促进本国出口贸易。
2005年末到2006年初俄罗斯和乌克兰之间在天然气运输上的冲突使德国人突然意识到西方工业国家的能源供应是那么不稳定。连时任外长的弗兰克?瓦尔特?施泰因迈尔（Frank-Walter Steinmeier）也非常关心这个问题：在进行访问时，他会提到能源问题；在外交部的会议上，他致力于制定出一个新的能源安全政策。根据外交部的讨论文件，能源问题应该“比现在它在决定我们与生产国、中转国和消费国之间关系上的影响力更大。”2006年9月的《明镜周刊》上写道，如果这些想法能够成为联邦政府的政策，那么这将是“德国外交政策上的一个小革命”。
世界通货美元构成的虚构局面还会持续下去：欧洲利用并支持美元是因为它在政治和战略上对美国有依赖性，而中国则是出于政治上的考虑。俄罗斯和一些阿拉伯国家越来越倾向于使用欧元，他们在美元的问题上不如欧洲和亚洲的影响力大。假如今天欧洲或者亚洲将其美元储备的一部分放到市场上去，那么作为目前世界储备货币的美元就不可避免地要面临崩溃的局面。虽然这样做可以帮助美国一下子减少大部分的外债，但是它带来的后果也是非常严重的：在人们重新建立起对一种新的货币体系（无论什么形式）的信任之前，全球贸易和生产就会彻底崩溃。值得我们担忧的是——如果现状没有改变，那么出现美元彻底贬值的可能性就会越来越大。
亚洲的崛起
美国在全球生产总值中所占的比例已经从二战后的40%降至2006年的20%。多年以来，亚洲一直是全球经济最具活力的地区。在中国上世纪70年代末开始实行对外开放政策时，尼克松和基辛格就已经考虑到了这种发展趋势。到了80年代末，日本在许多领域似乎已经超过了美国。美国社会学家傅高义教授（Ezra Vogel）在他的著作《日本第一》（Japan as Number One-Lessons for America）中对已经对这个时代的特点进行了阐述。出于很多原因，日本并没有成为一些人心中的世界超级大国，毕竟，日本这个岛国的人口还不到美国的一半，而且还严重缺乏原材料。另外，由于日本几乎不允许移民，所以它的老龄化发展很迅速。
中国的人口数量则是美国的4倍多。另外，它还拥有一个巨大的内部市场和自然资源。与日本不同，中国完全有潜力成为美国的一个持久的竞争对手。根据官方公布的数字，现在中国的经济总量只有美国的14%。但是如果从购买力评价看，也就是实际生产的商品和劳务，中国已经是美国的66%了。如果中国经济继续以现有的速度增长，那么它有可能在2016年就能够超越美国。连印度这个比中国更具发展中国家特点的国家在全球经济中的影响力也越来越大，特别是在IT领域，印度的发展给全世界带来了重大变革。
亚洲的崛起悄然无声，直到今天我们才看清局面。从经济总量的购买力评价看，中国已经毫无争议地成为世界第二经济强国。另外，中国目前还是世界最大的钢生产国。2004年，中国机动车总量超过德国。1998年，中国的钢材消耗量占全世界消耗总量的，2003年增长到。1998年，中国的计算机总数在全世界所占比例为，到2003年这个数字已经上升到，2006年，中国的宽带用户数量则超过了美国。
今天，美国吸引直接投资总额为1210亿美元，而中国已经达到了620亿美元。
单纯从数字计算上看，德国目前仍然是世界第三大经济体。如果以购买力平价为基准，中国的经济实力已经是德国的3倍了。美国的国内生产总值为万亿美元，而中国的国内生产总值已经达到了万亿美元，德国以万亿美元名列第五，欧盟所有国家的经济总量只与美国持平。
即使我们不考虑一切潜在的危险因素，中国的崛起也会造成世界经济的巨大转移和冲突。尽管中国对外宣称支持开放的世界贸易，并且在2001年加入世贸组织（中国承诺加强透明度，开放国内市场并承认世贸组织的规则），但是在某些方面，它的观念与其他国家还是存在分歧。
就连那些一直在中国进行投资的企业也说不定会在什么时候被淘汰。大众汽车公司是第一批进入中国的外国企业，在中国市场上取得了巨大的成功且享有良好的声誉。可是今天，当人们在沃尔夫斯堡（Wolfsburg）①再谈论起中国时，态度却出奇地保守。冯必乐（Heinrich von Pierer）曾长期任西门子公司总裁，现在是该公司监事会主席，他对在中国进行投资有过这样的评价：“不到中国去的风险要比在中国大。”这样的想法可能更像是西方企业家的梦想，而不是一个企业家应该有的冷静和理性。
2005年中国和西方国家的纺织品冲突显示出两方之间的力量平衡发生了怎样巨大的变化。中国主宰着全球纺织品市场。早在上世纪70年代，西方工业国家的纺织品生产商就已经感受到了进口增长所带来的威胁，于是旨在进行自我保护的《多纤协定》（Multi Fiber Agreement）就在1974年产生了。在这项协定中对双方的进口额度都进行了规定。2005年初，《多纤协定》开始施行。
在2005年的前5个月当中，中国出口欧盟的纺织品数量增长了50%，个别商品的涨幅甚至达到了534%。虽然中国对74种服装类别都实行了出口关税政策，但是欧洲各国和美国的纺织品生产商的不满声音导致他们最后重新关闭了本地市场。欧盟恢复了对中国纺织品的进口配额制度并且在港口封禁了8000万件服装制品。
欧盟本想借此策略保护本地生产商的利益，可没想到却搬起石头砸了自己的脚。服装是一种与销售季节紧密相关的商品。由于限制进口，导致许多完全或部分在中国进行生产并且已经付了钱的欧洲贸易公司和中产商人最后却提不到货。结果，德国以及其他欧洲国家的进口商遭受了严重的损失。事后，他们强烈要求政府取消对华进口配额。
2005年9月中旬，欧盟和中国达成协议，封存在港口的8000万件衣服，有一半可以进入欧洲市场，另外一半计入下一年的进口配额。《明镜周刊》对此事件的评论言简意赅：“这次交易只是象征性的，因为中国早就已经取得纺织品市场的领先地位了。”中国拥有训练有素的劳动力、现代化的生产设备和良好的产品质量，这一切似乎都说明中国的发展是不可阻挡的。
人们在20年前对日本的担忧如今在中国已经成为了事实。一个又一个的行业被中国的生产商所占领。与日本相比，中国有实力在未来可预见的时间里维护自己在许多领域已经获得的领先地位。我在前面已经提到，中国拥有一个广阔的内部市场，它为本地的生产商提供了一个基础。另外，中国掌握的科学技术也越来越丰富。2005年，中国的高校毕业生数量达到了330万，其中有130万是理工科学生，而美国则分别只有130万和7万。1993年以来，中国获得博士学位的研究生的数量一直多于美国。美国曾经从“人才外流”（许多外籍大学生和学者都留在了美国这个充满无限可能性的国家）中大获裨益，而今天，在这些人中有许多又重新回到了自己的祖国。另外，还有一点我们不该忘记，除了中国和印度之外，其他的亚洲国家在经济上也正在武装自己。
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通货紧缩的回归（1）
今天，中国已经成为世界工厂。从2004年开始，中国生产的汽车数量一直多于德国。中国的钢产量是美国的2倍，俄罗斯的3倍，德国的4倍。无论是在哪一个西方国家的超市里，绝大部分的家居用品、玩具和纺织品都产自中国。
以前，来到中国的都是一些大企业。而今天，许多中型企业，比如总部设在维腾（Witten）的电子生产商威文（Wickmann）以及来自邵尔兰特（Sauerland）的卫浴公司高仪（Grohe）为了能够在价格竞争中生存也必须来到中国这个市场。
在全球化世界里，生产要素劳动力将成为一种商品，而中国和印度则是至关重要的决定因素。中国工厂的高效给全世界范围内所有类型的商品都带来了价格上的压力。西方工业国家的企业已经不能再像上世纪七八十年代那样按照成本来确定商品的价格了。他们首先要问自己：“能承受什么样的价格？”然后再按照价格去生产商品。10多年以来，国际大型汽车制造商对其供应商的要求是每年将成本减少3%～5％。沃尔玛连锁超市则用“一直都是低价，一直如此”这样的口号来吸引消费者。
亚洲对市场经济的解放，是通过较低的物流成本以及信息技术而实现的。全球联网让一个几乎已经绝迹的经济现象重新又回到了我们的身边：通货紧缩。10多年以来，世界经济一直处于结构性通缩的状态中，而且一直都还没有适应这样的状况。
2003年，美联储主席艾伦?格林斯潘对当时事态的判断是：我们迎来了一次不受欢迎的通货膨胀率的实质性下跌。不久之后，他又发表了评论，认为虽然发生通缩的几率不大，但是它带来的后果将是实质性的，而且非常负面。在1870～1914年全球化的最后一个阶段也发生了一次长时间的通货紧缩。在这段时间里，也产生了许多全球化的大赢家和失败者。人们基本已经适应了商品价格一年比一年低，但生活也没有受到太大的影响的现实。
1870～1900年间，美国市场上的商品价格平均每年下跌。与此同时，美国经济却增长了3倍。国民的平均生活水平提高了。也是在这个阶段，美国成为一个工业化国家，就像德国一样。德国和美国算是工业化国家中的“迟到者”。在此之前，老牌的工业国家英国一直获利于价格低廉的进口商品和开放的世界经济，但当美国和德国崛起之后，它面临着来自这两个新兴工业国的有力竞争。
今天，我们可以在中国看到同样的事情：在过去的几年中，中国的商品价格也有所下降。但是不同的是，中国经济的增长率每年都在10%左右。西方国家的物质生活水平继续升高，大范围内的商品价格下降是首要原因。如果西方国家废弃了生产性工业的话，那么中国的制造商就会重新获得在价格上的操控力量。最后，我们就只能像1900年后的英国那样遥望着前进中的中国而无能为力。
通货紧缩的回归（2）
如果说今天西方国家正面临着通货膨胀的话，那这首先是指能源和食品成本的上涨。这两者我们都没能很好控制住。原油的价格从1998年的11美元每桶上涨到2005年的70美元每桶。1999年，黄金的价格是250美元每盎司，到了2006年，已经上涨到560美元每盎司。2005年初以来，铜的价格也一直在上涨。银的价格在几年的时间里就从4美元每盎司上升到了11美元每盎司。除此之外，许多农业产品的价格也持续走高。
一开始，人们以为在全球市场上出现了暂时的供应瓶颈，但事实并不是这样的。亚洲这个经济区域已经开始争取他们在全球资源中的份额。本来在1980～2002年间持续下跌的原材料价格又重新回到一个正常的水平。
亚洲国家新兴的工业和越来越现代化的生活都需要石油的供应。中国、印度以及其他亚洲国家对黄金的需求非常大。在这些国家中，许多居民只信任中央银行发行的纸币。他们认为黄金是人类历史上价值最稳定的钱，实际上也的确如此。每年，全球的黄金需求在4000吨左右，其中有3000吨用于制造首饰，是需求量最大的一部分。而80%的黄金首饰最后都流向了亚洲或中东地区。因此，这些国家真正意义上的金钱储备量越来越大，而西方国家却在制造越来越多的纸币。
除此之外，其他所有的商品类别也都出现了通货紧缩的趋势。就连服务行业的通缩趋势都很明显。有一段时间，西方国家只将那些科技含量很低的生产活动转移到发展中国家，高价值的服务业，比如科研、教育、金融和软件，则保留在国内。这样，服务业所面临的价格压力就不会像制造业那样大了。
这种观点以得“成本病”而著名。美国经济学家威廉?鲍莫尔（William Baumol）认为，导致服务行业生产效率增长缓慢的原因是，合理化在这个领域只能在很小的范围内进行。鲍莫尔曾经这样说道：现在演奏莫扎特的弦乐四重奏所需要的演奏家和1787年是一样多的。护士、律师、教师和政治家似乎是服务行业的生产率无法得到提高的例子。今天我们知道，这种观点是错误的。借助现代科技的力量我们是能够大大提高服务业的生产效率的。
中国的微软研发中心吸引着这个国家最优秀和最有才能的大学毕业生。有很多人都想成为它的一员。曾经还有人想把日本的养老院搬到中国来，因为那里有良好的成本结构——时间和金钱能够治愈所有的伤口。
如果中国成为了世界工厂，那么印度就会发展为它的服务中心。印度的Wipro和Infosys已经成为全球著名的软件公司。2008年，德国软件公司SAP将在印度的班加罗尔吸收3000多名新员工。未来，印度的软件行业还将继续快速地发展。2005年，印度IT产业的销售额达到了282亿美元，比2002年翻了一翻，比1998年翻了两翻。
除了软件行业之外，还有很多其他的服务业也同样被转移了出去：借助改良的通讯设施和科技，印度医生可以对X光片进行远程诊断。越来越多的美国人和英国人的纳税申报是由印度会计事务所完成的。2003年，有万份美国的纳税申报是在印度处理的，2004年有将近10万份，2005年达到了40万份。设在美国的税务咨询办公室只是一个外壳，真正的发动机则在印度。
目前，有超过25万的印度人在非常现代化和高效的呼叫中心工作。他们的工作包括为西方国家的人们提供咨询服务，比如在出现保险损失或者丢失行李的时候应该怎么办；为人们提供合理的建议，比如当你需要修理笔记本电脑时；另外，他们还出售电话卡和信用卡。这些工作人员都很年轻，拥有良好的素质，而且工作非常勤奋。他们当中的许多人都拥有大学学历，而且要经过一番严格的挑选才能最终获得这份竞争激烈的工作。在许多领域，说英语的西方国家已经不再具有竞争实力了。
但是，印度毕竟还是一个发展中国家：基础设计建设发展的还不充分，另外还存在大量贫困人口。虽然印度的社会比中国的社会更自由和多元化，但是也更混乱和低效。尽管如此，印度经济还是有可能在2020年超过德国和日本。
这些过程对于西方国家来说意味着两点：在残酷的市场竞争面前，没有一个行业能够确保不败。西方国家人们的收入会缩水，这是相对的，也是绝对的。现在，世界经济正处于通货紧缩的压力下。在一个相对健康的经济体系之下，如果出现轻度的通货紧缩或者通货膨胀并不是什么大问题。但是，与通货膨胀不同，已经积累起来的债务不会随着通货紧缩而减少，而是越来越庞大。而今天，背负债务的人恰恰是西方国家和他们的人民。在克服通缩的过程中，他们必定会遭受很大的损失。
如果一个人从自己的工资中留出一部分用于储蓄，那么他的资产就会相应地增加一些。他可能会用这些钱去雇用更多的具有生产能力的劳动者，也可能会将它以利息为收益借贷出去从而让其他人有机会实现这个目标。一个人每年从收入中存下多少钱，他的财产就会增加多少。同样，一个社会的总资产，即所有个人资产的总和，也只能通过这个方式得到增加。节省可以使资本增多，而浪费和错误的行为则会使财产减少；节省可以提高一个国家的国民生产总值。如果资本占据主导，那么经济就会繁荣。如果工资占据主导，那么只有懒惰。
亚当·斯密
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负债帝国
2006年，全球债务总额达到历史最高点。与现在的债务状况相比，上世纪80年代早期的南美债务危机可算是小巫见大巫了——这是相对的，也是绝对的。但是与南美债务危机不同的是，这次几乎没有什么声音来警示人们债务这座空中楼阁可能会随时崩溃。这在一定程度上说明，对此应该负责的人正在逃避现实，因为他们没有办法也没有力量去面对它。或许他们是被全球经济在近25年以来相对平稳发展的事实迷惑住了。1997年的亚洲金融危机，1998年的俄罗斯危机以及南美国家的各种债务重组虽然可以说是某种警示信号，但是他们——至少从表面上看——都很快得到了克服，人们也就不再提起了。
美国作为世界第一大经济体是这次全球债务危机的“开路先锋”和“发动机”，这一点使得这次危机变得更加危险。美国经济分析师比尔?邦纳尔和安迪森?维金把美国比喻为“债务帝国”。虽然今天美国可能不再拥有二战后对全球经济的那种统治地位（当时，美国经济总量占全世界的40%），但是它在全球经济中仍然具有举足轻重的地位（今天，美国经济在全球生产总值中所占的比例仍然达到了25%）。如果缺少了美国，世界经济将无法运转。中国的崛起或欧洲的经济景气都无法取代美国的经济地位。
回顾过去20年的全球经济发展，令我们担忧的是：美国作为全球最大的经济体和最富有的国家就像一块海绵一样吸走了全世界的资本，然后又在消费中把它挥霍了。美国消费者的购物欲望——最终也刺激了美国、欧洲和亚洲的需求——使得占全球生产总值15%的商品和劳务都成为了他们的消费对像。如果美国的消费者，这个全球资本主义的“步兵军团”不再前进了，那它将会立即对全球经济产生直接性的影响。
美国的债务积累主要体现在三个方面：国家、国外和个体居民户。如果把这三个领域的债务加在一起，那么美国在2004年的债务总额就达到了40万亿美元左右，这相当于美国年国内生产总值的443%。而在1957年时，这个比例还只有186%。据估计，美国的总资本有50万亿美元左右。2004年，美国的“自由资本”在总资本中所占的比例为20%。自此之后，“自有资本”的份额又出现了明显下降。2004年，平均一个普通的美国四口之家所担负的债务达到545916美元。即使下一代再努力，这也是一笔无法还清的债务。
美国经济是离不开负债的，就像吸毒者离不开毒品一样，这一点毋庸置疑。如果利息上升——在未来的某个时候，利息一定会升高，因为没有什么经济状态是永久性的——那它将会明显地减弱美国经济的活力。用企业经济学来解释就是：如果利息为5%，那么美国经济的利息负担就会达到日常收入的20%多。如果利息为，那就会达到30%以上。没有任何一户居民可以在这样的经济压力下长久地支撑下去。即使是企业和国家也会陷入危机之中。
在国际上，美国的国债还算处在一个比较正常的水平上。如果美国的国债达到了其国内生产总值的，那么它刚刚超过了《马斯特里赫特条约》的标准。但是，德国的国债水平也是相同的。令人担忧的地方是美国国家赤字通过布什政府在“”恐怖袭击事件后所采取的扩军政策和对选举的资金投入而增长的速度。2000年，美国国家财政预算还盈余。到了2002年，美国的财政赤字已经达到4%，这个比例一直保持到现在（2006年）。因此，美国的国债从2001年的增长到了目前的，而且还会继续增加。这样的状况可不是共和党的目标，也不会得到美国国父们的同意。1789年9月6日，托马斯?杰斐逊homas Jefferson）在给詹姆斯?麦迪逊（James Madison）的信中这样写道：“绝不能再让任何一代人去承担他们在有生之年无法还清的债务。”
美国的外债则是一个更加严重的问题。目前美国的外债水平几乎已经和1982年南美债务危机爆发前南美各国的债务水平持平了。我在后面还将对此进行更加具体的阐述。
最为危险的还是美国过高的个体居民户负债。1957年，美国私人负债占到了其国内生产总值的40%，而现在已经超过了105%。
在一个理想的世界里这不是一个太大的问题，因为在经济迅速增长的情况下，负债会持续减少。可是美国的情况恰恰相反：虽然说美国早就是世界上债务负担最重的国家，但是从1999年以来，美国个体居民户的负债又经历了一次大幅的增长。
1980年以来，美国个体居民户的债务还本付息在可支配收入中所占的比例从上升到。这个数字初看起来也许显得并不具有威胁性，但是我们不要忽略一个事实，那就是2006年的利息率非常低，和46年前同处一个水平。1980年，美国银行的优惠利率为，2003年为。现在，如果利息上涨几个百分点，债务还本付息就会被拉升到一个无法预计的高度。
不过，这种情况并不会发生：如果美国经济的发展再次遭遇困境，即便程度并不严重，也会有许多贷款人无法偿还贷款。这一过程会以非常快的速度在整个国民经济中蔓延开来，因为由于贷款无法得到清偿，以前具有支付能力的债权人就会陷入困境。在美国的债券人当中有许多来自国外的个人、企业以及国家，因此，整个世界都会随着美国而陷入危机。
历史上最大的投机泡沫（1）
让我们一起回到2000年。当时，人们对于金融市场充满信心。因特网、信息和通讯技术被认为是保持经济持续增长的关键。经济学的规律似乎已经不再适用了。
当时，许多新兴企业，如雅虎、亚马逊、和eBay的股价已经达到了一些传统企业（如西门子、戴姆勒?克莱斯勒、可口可乐）的五倍。而今天，这些企业中有很多不是已经倒闭就是股价经历了大幅下跌。你还记得、、Webvan和体育品牌贝克尔（Boris Becker）的体育商品门户网站吗？当新经济的投机泡沫破裂时，至少应该会发生全球经济的严重倒退现象（即使还没有到经济大萧条的程度）。毕竟，这次的股市崩盘在全世界范围内卷走了多达12万亿美元的个人资产。但是，危机发生后，全球经济衰退的程度并不像理论分析的那样严重。原因何在呢？
当科技股暴跌和那些依靠股票建立起来的企业走下坡路时，被英国经济学家称为“历史上最大的投机泡沫”逐渐形成，速度越来快。美国人发现，他们可以利用降低的抵押利息和升高的房价来保持本国人民的生活水平，而秘密武器就是“再融资”和“资产净值贷款”。
在2001年“”恐怖袭击发生之后，时任美国中央银行行长的艾伦? 格林斯潘将美联储的“水龙头”大开，一时间“淹没”了美国和全世界经济，并造成了流动性过剩。至今，这个“水龙头”还没有关上。本来已经很低的利息水平又出现了明显的下跌，到2003年达到了46年以来的最低点。
美国自己吸收了这部分剩余的资金，许多人开始对自己拥有的房地产进行再融资。比起股票和基金，大多数美国人会首选投资房地产。2000年，美国股市下跌，而同时房价上涨。因此，从表面上看，美国人似乎感觉比以前富有了。
从2001年以来，再融资和资产净值贷款是如何稳定美国经济的
设想一下现在是2000年。你在美国贷款买了一栋价值为30万美元的普通住房。你已经还清了15万美元的贷款，也就是说你拥有自由资本15万美元。现在，同时发生了两件事：抵押利息（还息期限为30年）从降至6%；房价由原来的30万美元上涨到40万美元。
在银行参与的前提下，你现在可以接受20万美元的抵押，加上旧的抵押仍然有50%的自有资本，即20万美元。虽然说现在你有更多的自有资本，即5万美元，但是你可以马上把这笔钱花出去，因为你已经进行了20万美元的再融资。而最好的消息是——就连你每月所需要支付的利息也从1100美元减少到了1000美元。
2002年，美国再融资的房地产贷款总额达到万亿美元。虽然房价有所上升，但是一个普通美国人对住房投资的自有资本从上世纪80年代初的70%下降到了2005年的55%。这就意味着：美国居民不仅利用房地产价格的升高来接受更多的负债，同时他们还提高了负债等级。2004年，个体居民户的抵押负债总额为万亿美元，这仍然相当于美国经济总量的70%。
历史上最大的投机泡沫（2）
在以这种方式被吸纳的资本中有很大一部分流向了消费、偿还其他债务、金融投资以及其他的房地产项目。这又反过来刺激了美国经济的发展，并在一定程度上弥补了2000～2003年股市崩盘所带来的损失。
美国房价的上涨速度从1995以来明显加快了。房价的上涨再加上下降的利息，形成房地产泡沫的所有条件都具备了。当我1998～2000年在波士顿大学任教时，位于坎不里奇的一处中等公寓的月租金为1350美元。而条件再好一点的住房甚至达到了2500美元或者更高。这样的价格对于像我一样的年轻教授来说可是个不小的负担。从那以后，美国的房价和租金一年比一年高。
再举另外一个例子：1989～1992年，我和另外三个博士生同住在位于普林斯顿郊区的一所小房子里。二战后，国家为那些回国的士兵及其家人建造了几百万套这样的住房。它有四个小房间，其中两个房间有斜顶、厨房、浴室和地下室。一个大花园，没有空调。当时，这所房子的价格是万美元。当我2001年再次来到这里时，房子已经更换了业主，价格也升到了35万美元，相当于在9年的时间里上涨了159%。我可不想知道现在买这个小房子需要花多少钱了。
2002～2005年，美国房价的平均价格从158300美元上涨到了208500美元。这个数字掩盖了投机泡沫的真实本质：价格上涨最严重的一定是在上层的价格区间或者是最受欢迎的地区。像位于曼哈顿的公寓，其平均购买价格在十年的时间里就从原来的40万美元上升到了2005年的140万美元，而且这其中还包括了工作室以及单间公寓。曼哈顿市的住房每平米价格从2960美元猛窜至10592美元。在2006年初，如果你想租用位于曼哈顿川普摩天大楼rump Tower）中最贵的一套四室公寓需要支付月租55000美元。1987年售价为690万的一套市区住房现在的房价可能已经涨到5000万美元了。
在美国其他的“热点”地区也都掀起了一阵投机热潮。加利福尼亚州的房价上涨速度非常之快，以至于只有1/10的购房者有能力负担一套中等大小的住房。2004年9月，圣迭哥的房价平均价格为万美元。如果你了解美国的住房结构那就一定知道，当地的一居室结构是比较简陋的，和德国的同类住房无法相比。在佛罗里达州、加利福尼亚州、马萨诸塞州、纽约市及其周边地区，拉斯维加斯和里诺市的住房投机热使我们想到了新经济时代的最Ｇao潮。投资者购买住房已经不是在购买住房的价值，而是期待房子能够有升值的空间——这就是典型的泡沫。
2003～2004年美国的房地产热涉及的阶层非常广泛，这是泡沫在破裂前最后阶段的典型特征。从位于迈阿密的尚未完工的公寓到拉斯维加斯荒地中千篇一律的住宅小区，美国人买房的热情越来越高，目的都是为了能够在短时间内依靠差价赚取利润。在加利福尼亚州，很多楼盘在仅仅半年的时间内就又转手出售了。在佛罗里达州，有几百套公寓的小区在几天内就会销售一空，其中很多申购者都是以后不会住在那里的投机者（这部分人所占的比例通常在10%左右）。一年过后，购房人可以获利10万美元。罗伯特?席勒在他的著作《非理性的狂热》中对美国115年以来经过通货膨胀调整以后的房价进行了计算并得出结论，历史上还从未出现过像2003年后美国这样的房价泡沫。
继美股交易员①之后，倒房投机者成为了新美国梦的主角。“旧”美国之梦的含义是，只要我们努力工作，外加一点运气，人人都可以从洗盘子的小工变成百万富翁。而新美国之梦虽然也是讲述成功之道，但是似乎缺少了努力工作这个要素，也就是说，我们不需要做很多工作也同样可以拥有理想的事业。市场上讲述如何利用房地产来发财的书籍非常畅销。房地产替代了以前股票俱乐部的地位，如雨后春笋般浮现出来。2006年1月，《明镜周刊》对此发表评论说：“房地产经纪人在以前并不算一个理想职业。而现在，在股市最繁荣的时候，他们就和华尔街的商人们一样受追捧。他们是宇宙的新统治者。”
表面上似乎是“新奢华主义”的保守派其实也纯粹是投机。一般来说，保守的家庭更愿意购买大房子，因为由于利息的减低他们能够负担得起。但是这样的想法是比较短视的：大房子会相应地带来更多的负担，比如更高的不动产税（不动产税是美国地方上最主要的收入来源），维修费和能源费（冬天是暖气，夏天是空调）。2004～2005年的冬天，许多住房并没有接受供暖，因为能源价格上涨，业主没有能力承担昂贵的供暖费。在这个冬天，至少是在东北部和中西部的美国人又都穿上了保暖的套头毛衣。
某个时候，也许就在不久的将来，美国的房价就会回落到正常的水平。假设倒退也存在一定的规律性，那么我认为在泡沫破裂之后房价可能不会落到正常水平，而是会达到一个更低的区间。在1929年经济大危机爆发之后，全球有将近一半的抵押都无法得到清偿，结果不得不强制拍卖私有房产。市场有涨有落，如果涉及的是像住房这样关乎许多家庭命运的重要投资对象，那么投资者强烈的感情因素就起了很重要的作用。这是非理性群体行为的理想温床。
家园之梦（1）
如果说美国没有社会福利政策那是不正确的。美国的福利政策有三个支柱：社会保险、军队和对住房的需求。虽然美国的政策结构与德国不同，但是它们都对经济和社会具有很强的干预作用。
尽管美国的社会保险①远不如许多欧洲国家那样全面，但是它在美国社会中也起到了非常重要的作用。虽然布什政府已经敲响了警钟并计划在所谓“所有权社会”的框架内将保险，主要是养老保险的大部分进行对华尔街有利的私有化，但是目前的社会保险基本都能够持续到2020年。
在国家对收入进行重新分配方面，军队起到了一个不可低估的作用。上百万的美国人在军队里得到了大学或职业教育。否则，他们可能无法负担这样的培训。对于那些收入较低的阶层，军队恰恰存在一个晋升的可能性。在结构薄弱地区，军队还扮演着提供就业的重要角色。这也就是为什么美国大多数的国会议员都竭尽所能在自己的选区内获取军人支持原因。
拥有属于自己的住房是美国梦的一个重要组成部分。在欧洲国家，无论是在城市还是在乡村，很多人都选择住在公寓或租用他人的住房。与欧洲不同，几乎每一个美国人都把拥有自己的住所作为目标。谁拥有了一处固定的属于自己的房产，哪怕是那种位于市郊的没有任何特色的住宅区，那么他就一下子变成了一个“真正”的美国人。以后，美国人的社会地位将在很大程度上由住在哪个社区以及自家的房子有多大来决定。美国人对住房的投资一向比欧洲人要多，而后者一般比较愿意将工资的大部分用于旅游、吃饭和文化。“我的家就是我的城堡”这句英文名句也非常适合形容美国人。
在19世纪，美国联邦政府还没有能力为美国居民的利益做很多事情，但是每个人都可以从政府那里分得一块土地。于是，在20世纪初，美国就对土地进行了分配。我想，美国人之所以对私有地产如此情有独钟，可能在这里也能够找到原因。还有一点非常重要，当时，人们可以把抵押利息从所得税中扣除。这一政策一直保留到今天。与很多欧洲国家的税收政策相比，这是一个很重要的优势。在欧洲，我们是从税后收入中支付抵押利息的，因为国家将购买个人住房看做是消费行为。而美国人在购买第一套私有住房时，可以将利息从赋税中扣除，而且抵押金额越高，这种优势就越明显。
在经济大萧条时期，罗斯福政府将促进私有住房作为社会政策的主要目标并成立了旨在帮助低收入阶层的联邦住房管理局（Federal Housing Administration）。这项举措在当时是很有意义的，因为在美国的很多地区已经出现了所谓的“帐篷城市”。联邦住房管理局在一些抵押程序中充当着担保人的角色。二战结束以后，它还帮助退休军人购买住房。
家园之梦（2）
美国联邦住房管理局大力参与的另外一项政策是利息期限为30年的抵押贷款（附带一定的合理条件）。这项政策一直延续到今天。30年的还息期限对购房者非常有利，但是对银行来说就是个问题，因为他们需要进行再融资。因此，德国的银行在发放抵押贷款时把利息的年限控制在了十五年之内。
1965年，联邦住房管理局纳入住房和城市发展部he Department of Housing and Urban Development，HUD）。目前，它拥有310亿美元财政预算，并且推行着一系列的项目，比如对那些生活在福利条件较差地区的警察和教师以及没有住房的艾滋病患者和退伍军人提供购房补贴。住房和城市发展部还向银行为那些经济上有困难的购房者提供各种担保。另外，它还会从银行购买抵押无法得到清偿的住房并将这些住房重新带回市场。
美国联邦国民抵押贷款协会（Fannie Mae，简称“房利美”）和联邦住房贷款抵押公司（Freddie Mac，简称“房地美”）也是另外两个重要的机构。这两家国家银行以不同的方式对大部分的私人抵押进行收购。由于有国家的担保，他们在进行再融资的时候可以享受更加优惠的条件。美国的这套系统已经相当成熟，以至于在大多数情况下储蓄所和银行只有在联邦住房管理局纳入住房和城市发展部，联邦国民抵押贷款协会或者联邦住房贷款抵押公司同意事后接手的条件下才会开展抵押业务。与德国不同，美国没有大的抵押银行，只有两家大的国家银行和许多小银行。小银行并没有贷款决策权，他们在两家大银行和贷款人之间起到一个连接的作用，将经过大银行批准的贷款发放出去。
到目前为止，这套系统似乎运作地非常成功：在美国，从来没有过像今天这样有这么多的人都拥有了属于自己的住房。在1950年，有一半以上的美国人拥有自己的房产。到了2002年，这个数字已经上升到2/3。虽然在这中间美国私人居民户的负债大幅增长，但拥有私人住房的居民的比例还是从55%上升到了66%。美国所采取的政策似乎已经实现了自己的目标，那就是有越来越多的人能够圆了“美国之梦”。
2004年，联邦国民抵押贷款协会和联邦住房贷款抵押公司两家银行的抵押贷款额达到万亿美元，这相当于美国国民生产总值的13%。如果发生危机，国家担保只能解决其中很小一部分的贷款。因此，批评声音越来越多，但最后也都不了了之了。
2004年12月22日，美国联邦国民抵押贷款协会发布了一条爆炸性公告：该银行在计算财政收支时所适用的会计管理不符合公认的会计基本准则。如果要是个体企业违反了会计准则，那就会受到美国证券及交易委员会（SEC, Securities and Exchange Commission）的严格审查及惩罚。但是这次轮到了美国联邦国民抵押贷款协会，它只用一个警示公告就算事情得到了解决。美国联邦国民抵押贷款协会至今都没有公布其2004年和2005年的收支情况。对此，美国公众又一次采取了“无视”的态度。
关于之前公布的财政报告的警示公告
2004年12月22日，美国联邦国民抵押贷款协会宣布其之前公布的财政报告不再具有公信力，因为美国证券及交易委员会认为其财政报告中所适用的会计惯例没有遵守公认的会计准则，即GAAP（美国会计准则）。
因此，投资人及其他相关人员不应再信赖美国联邦国民抵押贷款协会以前发布的年报、季报及其收入公告中相关时间段内的相关信息。
另外，美国在前不久通过了一项破产法，其中对个人破产的处理进行了更为严格的规定，但是最近一段时间美国的抵押银行对无法偿还其贷款的贷款人却显得格外“仁慈”。虽然申报破产的人越来越多，但是从2002年的第三季度到2005年的第二季度，强制拍卖的情况却减少了1/3。除此之外，银行还经常不向信贷办理处下发相关通知，并且取消贷款者的罚息。
抵押银行这样做也符合自己的利益，因为他们想要维护自己的形象：如果出现太多的强制拍卖，那么许多本来“稳定”的贷款也就变得值得怀疑了。哪怕只增加少量的强制拍卖也会给抵押银行的账面上减少几十亿的数额。
强制拍卖肯定不会为本来已经高负债的美国民众的形象加分。它耗时又伤财，而且也不属于抵押银行的核心业务（贷款是抵押银行的核心业务）。美国银行监管部门可能认为这些抵押银行从一开始在发放贷款这项业务上就有一些松散。
实际情况是这样的：2005年第二季度，在所有的贷款人当中有无法偿还债务，有处于“严重欠款”状态。随着利息率的下调，许多美国人由原来的带息借贷变成了无息借贷。2004年第一季度，短期利率开始有所上升，可变利率贷款人中无清偿能力的人数也随之增加，到2005年第二季度上升到。
我们正在经历的房地产泡沫的最后阶段之所以成为现实主要是因为银行愿意为那些从技术上看已经破产的抵押债务人提供继续的财政支持。他们除了不需要接受强制拍卖之外还可以选择新的贷款种类，比如无需清偿的抵押、特殊利息，甚至还有付清偿抵押，即无需支付利息的抵押。以前，只有大型企业才有可能不偿还债务，因为如果企业因此而破产会对整个经济发展产生很大的负面影响。现在，个人在短期内也可以享受同样的待遇了。
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消费经济
世界上没有哪一个国家能够像美国这样热衷消费。美国国内生产总值的70%以上都直接流向了消费领域。美国社会乐于向他人彰显自己的物质富裕，而它在美国社会中拥有重要的地位。关于这一点，法国历史学家阿列克西?德?托克维尔（Alexis de Tocqueville）和美国经济学家、社会学家托尔斯坦?凡勃伦horstein Veblen）分别在他们的著作《论美国的民主》（1835）和《有闲阶级论》（1899）中有所描述。几十年以来，美国给人们的印象一直是：一眼望不到头的购物街，大型的购物中心以及夺人眼球的广告。美国这种消费文化的代表有老一代的麦当劳、迪斯尼、可口可乐和新一代的赛百味、iPod和星巴克。
与高消费率对应的自然就是低储蓄率。2000～2003年，美国居民的平均储蓄率为其可支配收入（即上缴完税费后的实得收入）的7%。到了2004年，这个数字降至1%。在国际上看，美国的储蓄率处于非常低的水平。2005年，美国居民户的储蓄率甚至出现了负值。为了进行比较，我再列举两个其他国家的数字：2004年，德国和日本的储蓄率分别为和。
印度和中国的情况非常有意思。2006年，印度和中国的平均人均收入分别为650美元和730美元。按照常理，这两个国家的居民储蓄应该相对较少，因为他们首先必须满足基本的生活需要。而实际情况却不是这样：印度居民和中国居民的平均储蓄率（储蓄在可支配收入中的比重）分别达到了和——两个国家的经济增长率都非常高。
过度的消费在什么时候会对一国的经济发展造成损害呢？这个问题并不好回答。而且大多数经济学家也不会这样问，因为他们根本不理解这个问题。这是因为，在国民经济总核算中，消费和投资并没有区别，两者都是“收入”。任何一块钱，美元也好欧元也好，如果花出去，那么对于它的接受者来说就是一笔收入。如果要计算国民生产总值，我们就需要对国家以及个人支出进行核算并把外贸因素也考虑进去。
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国民生产总值的定义（1）
国民生产总值= 消费+投资+（出口-进口）
从表面上看，究竟是消费还是投资创造了国内生产总值，这个问题似乎无关紧要。现代经济学有很大一部分是以这个假设为基础的。可是在潜意识里，我们好像觉得把10万块钱投资在房子、汽车或者假期旅行上还是有很大差别的。从长久来看，大多数人还是觉得买房子更值得。如果现代经济学试图欺骗我们说增长的消费可以对经济发展起到持久的促进作用，那么我们完全可以像那些刚在纽约大都会歌剧院欣赏完一场现代派演出的观众和古典音乐爱好者一样采取采取相同的回答方法：“我对现代音乐不太了解，但是我知道我喜欢什么。”
如今，“现代”西方国家已经成为了劳务型社会，第三产业在国内生产总值中所占的比例已经达到70%甚至更高。“劳务”这个词涉及的领域非常广泛，它包括餐饮、住宿、软件、媒体、金融、保险、教育、物流、企业咨询、警察、健康、护理和儿童看护等等，其中有很多任务在传统社会中都是由社会的基本单位（大多数情况为家庭或大家族）来完成的，而在现代社会中，他们都由职业人员负责处理。
美国消费文化中最著名的代表可能就要算沃尔玛连锁超市了。这家企业的创始人山姆?沃尔顿（Sam Walton）有意识地将他的超市开在小城市里。当地的小个体商最后禁不住沃尔玛的低价格竞争只得把市场拱手让出。2004年，这家来自美国阿肯色州本顿维尔地区的企业拥有员工超过150万人，销售额超过2500亿美元。2003年，沃尔玛从中国进口商品价值高达150亿美元，相当于美国从中国进口商品的11%。沃尔玛现在的目标是把年销售额提高10个百分点，也就是说，它每天都需要多销售价值为9000万美元的商品。
在过去的几十年里，美国有数百万公顷的森林、草地和农田变成了巨大的购物中心和比购物中心更大的停车场。让我们感到悲伤的是，在很多大小城市中，年轻人由于没有合适的活动场地而只能把几乎所有的空闲时间都花费在那些大型封闭式购物中心里。但是从另一方面看，美国的“沃尔玛化”也有其积极的作用：如果沃尔玛不比其他的竞争者更加物美价廉，那么它也不会取得今天这样的成绩。据估计，沃尔玛低廉的价格每年可以给消费者节省200亿美元。这家连锁超市企业的格言是：世界的生活费用正在降低。
美国的消费文化很早就登上了欧洲大陆并且已经自觉或不自觉地成为了整个西方世界的模范。比如在上世纪70年代晚期，麦当劳就开始通过推出迎合儿童及其家长的产品来抢占德国的市场。现在，德国大街上麦当劳和汉堡王的数量已经和美国本土差不多一样了，而且大家对此已经习以为常。
国民生产总值的定义（2）
在欧洲，零售业也逐渐走向衰落。我们真正经历这样的发展还是在上世纪90年代，比美国晚了几十年。现在，我们正在以双倍的速度追赶美国。但是，在消费方面，我们与美国还相距甚远，尽管我们已经尽了最大努力试图去追上这个世界第一消费大国。在德国，居民储蓄在国内生产总值中所占的比例大约为56%，比美国差14个百分点。虽然这个差距听起来并不算大，但是其实它相当于美国对新建工厂、街道、医疗所和教育所进行的投资在国民生产总值中所占的比例。
如果从洛杉矶的港口飞过，人们可以看到无数载满各种货物的船只等待卸货，有来自亚洲的纺织品、玩具和家用电器和从欧洲进口的汽车、机器和奢侈品。许多货船最后都会空空地返回原来的港口。而其他载有物品的也都是一些破旧金属、废料、废纸或农产品。在过去的几十年里，外包和离岸外包已经摧毁了美国的全部工业。
2005年，美国财政收入中经常项目收支出现7000多亿美元的赤字。在工业产品、消费品和能源进口方面，美国的财政赤字数额都很高。只有在农产品和劳务方面（旅游、物流、软件许可、跨媒体以及军事方面的咨询和支出）美国是净出口国。如果在劳务领域也出现赤字，那么美国的对外贸易结构就和经济发展状况较好的发展中国家越来越相像了。与美国不同，德国拥有坚实的工业基础。但是，德国的经济结构也正变得愈加虚弱。经济学家汉斯-沃纳?斯恩把这种情况称之为“集市经济”。
现在，消费在美国已经被提升到了一个爱国的高度：大家会产生一种感觉，似乎“勤奋”地消费也可以增加国民生产总值。就在“”恐怖袭击之前，时任达拉斯联邦储蓄银行行长罗伯特?麦克蒂尔（Robert McTeer）还对消费者说，只要人人都购买一辆运动型多功能车（SUV Sports Utility Vehicle），一切都会变得非常顺利。
“让我们大家伸出手，人人都购买一辆运动型多功能车吧！”
——2001年2月，达拉斯联储主席罗伯特?麦克蒂尔（Robert McTeer）于得州理查德森市商会的讲话。
同时，美国也没有放弃鼓励其他国家加强消费的努力。上世纪80年代末90年代初，老布什政府曾经向日本施加压力，认为日本应该加强个人消费。这个事件的背景是：美国在与日本的对外贸易交往中赤字一年比一年高，而相比之下，日本经济的发展呈现出势不可当之势，股票和房地产市场更是连创新高。美方对日本零售业的“封闭”结构尤为不满，他们认为日本还存在大量的小杂货店，这将妨碍日本得到有效而廉价的商品供应。
在德国，政府劝告居民要对未来持更加积极的态度并鼓励个人更多地去消费。迈因哈特?米格尔（Meinhard Miegel）认为，政府在这个问题的政策是“非常矛盾”的。一方面，政府要求居民要为养老积累资产，而另一方面，居民在购物时又应该表现得更加积极。
国民生产总值的定义（3）
在德国，居民储蓄率以及国家的货币积累都在增加。德国人用于储备的财产在其可支配收入中所占的比例接近11%，2004年已经达到1550亿欧元。这样，德国就是在日本之后全球第二大货币储蓄国了。对于个体居民的消费心理，我认为是完全可以理解的：在没有完全被媒体导向左右的情况下，他们根据自己对过去几年的经济发展的印象和判断，还是选择谨慎的消费并把钱储存起来以备不时之需。不过，从长期看，德国的储蓄率还是有了明显的回落。比起那些富裕程度远不如我们的前辈们，今天德国居民用于储蓄的资产在其收入中所占的比例已经降低了很多：1966～1990年，德国居民的储蓄率在12%～15%之间。1970年，德国人的消费只占收入的53%，而今天这个比例已经上升到59%。
再回到美国，美国“消费大军”之所以能够势不可当地前进，都是因为各种各样新的贷款形式的出现以及美国人对它们的青睐。在上世纪20年代的“黄金时代”，分期付款的出现给美国飞速发展的经济锦上添花，而这种新的贷款形式却也给随后的1929年经济大危机以沉重的打击。当时，人们可以贷款购买几个月甚至几年以后才需要的商品。今天，分期付款已经是美国人在置办大件物品时必选的方法，几乎没有一个美国人会用现金或者银行存款来购买汽车。而在德国，也有越来越多的人开始习惯这种生活方式了。
信用卡是在1949年的一次晚宴上发明的。当时，时任汉密尔顿信贷公司老板的弗兰克?麦克纳马拉（Frank X. McNamara）正和几位商业上的好友在纽约著名的梅杰小屋烤肉店共进晚餐。饭后，麦克纳马拉本来准备付账，可是却发现自己没有带钱。最后，他只能叫妻子把钱送去了餐馆。这次尴尬使麦克纳马拉萌生了发明信用卡的念头。与支付卡不同，客户和企业在使用卡时中间需要一个金融机构。1950年，麦克纳马拉和阿尔弗雷德?布卢明代尔（Alfred Bloomingdale）以及拉尔夫?施奈德（Ralph Sneider）一起创办了大莱信用证有限公司（Diners Club）。所有加入大莱信用体系的商户在使用信用卡进行大宗交易后都需要向大莱公司支付相当于交易额7%的手续费。
在经历了创办初期的一些困难之后，大莱公司获得了巨大的成功。在公司成立后的第一年，大莱信用卡的使用者就从200人增加到2万人。到了第二年，公司已经获得了6万美元的盈利。但麦克纳马拉却在1952年做出了一个可能让自己后悔一辈子的决定：他以20万美元的价格将其股份卖给了另外两位合作伙伴。
直到1958年，大莱公司才遇到了美国运通和美洲银行信用卡（VISA的前身）这两个竞争对手。从那时起，信用卡胜利的步伐就从未停止过。现在，每一个美国人平均的消费信贷和信用卡信贷总额已经超过了7000美元。2004年，美国居民户的平均收入为44389美元。这也就意味着，美国一个普通四口之家光由消费信贷而产生的债务就已经占到了其家庭收入的63%左右。
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艾伦·巴菲特和浪费村的居民
2003年11月，被称为“来自奥马哈（巴菲特的家乡）的神谕”的著名投资人艾伦?巴菲特向美国人发出了警讯：美国正在走上抵押国家未来的道路并且把越来越多的财产转移到了外国人手中。因此，在未来的一些年中，美元将会出现明显贬值。
为了向人们解释其中的原因，巴菲特举了一个关于两个相邻小岛的例子：浪费村和勤俭村。这两个村子的居民每天只需要工作8个小时就可以生产出生活所需的所有必须品。后来，勤俭村的居民们开始每天工作16个小时。他们仍然靠工作8小时生产的产品生活，并且把另外八小时工作的多余产品出口给浪费村。浪费村的居民感到甚是欢喜,因为他们不需要再工作那么长时间却仍然能够维持原有的生活水平。于是，浪费村以发行用本村货币计价的债券的形式来交换勤俭村的产品。
随着时间的发展，勤俭村已经积累了大量的债券，而这些债务是要浪费村用自己未来生产的产品来偿还的。浪费村的一些经济学家开始担忧了起来：浪费村如何才能还清这些债务和利息呢。可是，浪费村的居民对于他们的消极看法根本不予理会，继续享受着美好的生活。
过了一段时间，勤俭村的人也开始紧张了起来。他们开始用手中的债务换取浪费村的土地、房屋和企业。终于有一天，浪费村的居民发现每天不但要恢复以前八小时的工作以获得生活必须品，同时还要延长工作时间来偿还债务和付给勤俭村居民租金。
距离巴菲特发出警示已经过去很多年了，但是他的分析却并没有失去意义：在过去的几年当中，美国的外债规模有了显著的增加。
除了商品和劳务贸易赤字，美国现在还面临着日益沉重的利息负担，这使得美国在对外贸易上的赤字逐年增加。目前，美国经常项目收支赤字为其国内生产总值的7%。2006年初，美国的外债超过了31亿美元。
那么，美国究竟什么时候——就如巴菲特担心的那样——会开始为外国人工作呢？依我看，永远不会发生这种情况。巴菲特这个投资家做事风格很传统。他对政治并没有什么研究，因为他把精力主要都集中在了如何以他天才的但同时诚实的方法来赚钱。另外，他以自己的方式展现着谦虚的一面，所以也根本不需要去研究那些代表社会地位的象征。目前，巴菲特旗下具有广泛影响力的“帝国”伯克希尔哈萨韦公司已经拥有超过30万的员工，但是在它的总部只有十几个人工作，而且巴菲特现在仍然还居住在自己在上世纪50年代用31000美元买下的房子里。
巴菲特是一个诚实的商人。因此对于他来说，一个人偿还自己的债务是理所应当的。他似乎并没有想到，美国——就像现在表现出来的一样——可能根本就不愿意为外国的投资者工作。可是，在一个诚实的商人眼中理所应当的事情往往在政治中就是例外。就连小国家也总是能够想办法避免偿还外债，因此美国作为全球经济实力最强大的国家背负着高额的外债也就不足为奇了。另外，美国与其他国家相比还拥有一个很大的优势，那就是它所负担的外债都是以本国货币计价的。
到2007年，美国的外债数额将达到其国内生产总值的30%以上。这差不多相当于拉美发展中国家在1982年爆发拉美债务危机前的债务水平。
凡是背负沉重外债的国家总能凭借其他一些事情而避免偿还债务。比如德国在第一次世界大战之后就因为通货膨胀而没有支付战争赔款。在拉美债务危机出现之后，拉美的发展中国家最后经过交涉得以延期支付、部分免除债务等方式解决了自己的债务问题。因此，美国未来的几任新政府也不可能让在前任政府任职期间积累起来的债务影响自己的行动自由。
在过去的几年中，美国在承担国际责任方面的表现越来越不尽如人意。在美国政府的眼中，这些义务和责任会妨碍他们实现本国的短期利益。因此，在债务问题上美国又怎么会改变态度呢？相反，美国很有可能用一种聪明的方式来逃脱债务，我们在这里能找到一个先例：1971年，尼克松政府单方面取消了美元与黄金挂钩的制度。
大幅减低美元价值或是进行一次经济改革都可以使美国一下子免除外债的烦恼，其他国家对此也无可奈何。但是，无论是用什么方式，公开的也好隐秘的也罢，美国自己终究也不能免受清除外债给全世界所带来的巨大影响。
你应该如何应对危机？
在前面的几个章节中我已经对你发出了预警，并依我的知识与经验列举了将会引发新的全球经济危机的因素。如果我的警示对你还算有说服力的话，那么我想，你现在或许还有足够的时间去为正在到来临的危机作准备以避免个人财产受到危机的影响。如果你相信书中的信息，你还可以将这本书赠与身边重要的人。不过在选择倾诉如何准备危机的想法的对象时，你要特别小心。否则，也许会有人怀疑你是不是疯了。另外，这样做还有可能对你的工作产生负面的影响。
直到一切都太晚的时候，人们才开始相信诺亚方舟。但是，它并没有因此而放弃任何准备工作。一场严重的全球经济危机很可能会影响到工业国家中绝大多数人的生活甚至关系到人们的生存。此时，能拥有一件“金融救生衣”就显得非常重要了。
托马斯?穆勤homas Muller)是德国为数不多的独立分析师之一。他在自己的一本名为《利用股市周期赢取利润》的书中指出，当今股票市场的繁荣最多能持续到2010年。根据他的推测，2010年之后全球股市会暴跌并出现熊市。如果幸运的话，你还有几年的时间为危机的到来作准备。如果从最坏的情况打算，恐怕你只有几个月的时间了。
在上世纪20年代，许多美国投资商还相信能够在世界经济危机爆发前将手中持有的股票抛售出去，因为当时出现的一项技术革新，即电话的问世，可以帮助他们实现目标。然而，能够迅速地对危机做出反应只是人们的幻想罢了。对于这次即将到来的危机也同样如此。现在，有成千上万的避险基金经理，他们只要按按键盘就可以在很短的时间内操纵几千亿美元的流动。艾伦?巴菲特将这些人比喻为“等待着慌乱来临的牧群”。你最好不要参与其中。对你来说，最重要的应该是做好预防工作。这并不容易，因为你必须事先为一个大家都不能预测的情况下作决定。
但这并不意味着你无计可施。你现在就可以为此作各种各样的准备。接下来，我想向你介绍一个用于防范危机的“七点计划”。计划中的每一个步骤都能把你武装得更好。另外，计划中的各个重点都是彼此独立的。因此，你可以自主选择在任何一点开始。
应对危机的“七点方案”（1）
1.投资对你来说是优先要考虑的事情。当然，也完全是你自己的私事。
2.务必要设法为自己赢得一件“金融救生衣”。如果再有一艘“救生艇”那就更好了。一定要努力实现这个目标。（如果你已经拥有了一条“金融方舟”，那么就不需要继续往下阅读了。）
3.寻找更加安全可靠的银行和国家。
4.了解不同的资产等级并分析自己的投资状况。
5.列出你个人的资产负债表。减少负债并将“恶性”资产转化为“良性”资产。
6.列出一份收入与支出计划。免去不必要的花费。
7.将个人收入建立在一个更加安全和广泛的基础之上。
即将到来的经济危机主要是通货紧缩型危机。但是，这一次危机与历史上以往的危机的不同之处，也是特别危险的地方在于，它会导致通货膨胀和通货紧缩的交替出现。这也就意味着，经济活动将会受到信贷短缺和破产的影响而长期处于瘫痪状态。另外，在一个较长的时期内，社会就业也会面临严峻的考验。
因此，即将到来的这次世界经济危机与上世纪70年代以通货膨胀为特点的经济危机不同。在发生通货紧缩时，商品、劳务以及创造经常性收入的投资，如地产和股票的价格就会下降。就连债券或者定息债券也绝非安全，这一点与当前主流的看法是不同的。债券的债务人，无论是国家还是企业，在经济危机到来时都可能出现偿还困难。
在发生通货紧缩时，你要尽量减少手中的债务，因为如果以商品、劳务和投资为标准，债务的价值会随着时间的推移而逐渐上升。这就需要我们转变思维模式。毕竟，我们连续两代人都已经习惯了通货膨胀时期所采取的政策。虽然在这次危机中可能会有个别国家试图通过通货膨胀来逃避责任，因为负债在这种情况下是一件好事，但是对此你最好不要抱任何希望。国家还可能通过其他方式来解决债务问题，比如宣布无偿还能力。而随之而来的，就是全球化这个气泡因立即出现的通货紧缩的作用而破裂。
第一点：投资是你优先要考虑的事情，也完全是你自己的私事
很长时间以来，我们德国人都没有对个人投资进行过认真的研究，因为我们给予了银行最大限度的信任。这些金融机构都以追求自己的利益为目标，而不是投资人的利益，这一点是确定的。如果你不能打理自己的资产，那么就需要由其他人来做这件事。而享受这样的金融服务你是需要支付费用的。
一户普通德国家庭在理财时进行一整套全面的金融咨询所支付的费用动辙就会达到两三万欧元。这些费用都隐藏在一些一般性的缴费或者是各种各样的银行产品的最低收益回报中。它们会慢慢地侵蚀你的财产。不过，出现这种局面，我们当中一部分人自己也是有责任的：他们想“节省”为那些“真正独立”的金融咨询而需支付的费用（这些服务当然是要收取一定费用的），但是到头来，他们不仅多花了两倍甚至是三倍的钱，而且购买的还是错误的产品。
应对危机的“七点方案”（2）
今天，已经有一些投资者从中吸取了教训并重新掌控了决定个人财务的主动权。可是，金融行业却还是能够一如既往地扩大自己的业务并找到成群的新牺牲品。
投资入门并不是特别困难。对于一般的投资者来说，比较理想的投资选择数量比较有限，主要包括：
1.现金、期货、外汇、债券以及债券基金。
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